La demanda interna creció 4,6% anual, superando el ritmo del PIB y reflejando un entorno de gasto dinámico. El sector agropecuario se destacó con un crecimiento del 7,1%, impulsado principalmente por el cultivo de café (31,3%) y la ganadería (8,9%). La industria logró pasar a terreno positivo con 1,4% tras varios trimestres de caídas.

Sin embargo, el crecimiento presenta marcadas disparidades sectoriales. La minería registró una contracción del 5,0%, afectada por caídas en carbón (-7,0%) y petróleo y gas (-3,7%). La construcción también se contrajo 3,5%, con la edificación residencial y no residencial cayendo 7,0%, aunque las obras civiles crecieron 3,8%.

La inversión fija se deterioró al 1,8% anual, evidenciando debilidades estructurales. Mientras la inversión en maquinaria y equipo creció 12,5%, la inversión en vivienda se contrajo 8,6% y las estructuras no residenciales cayeron 4,5%. La tasa de inversión se mantiene en 17,4% del PIB, muy por debajo del promedio histórico de 22,3% entre 2011-2019.

Entre los principales retos identificados por BBVA Research están la incertidumbre fiscal que presiona los rendimientos de los bonos TES, limitando el traspaso de la política monetaria, y el deterioro gradual en la calidad del empleo con mayor informalidad. Adicionalmente, los riesgos geopolíticos y las tensiones comerciales globales podrían afectar las exportaciones colombianas.

Para 2025, BBVA Research proyecta un crecimiento del PIB alrededor del 2,5%, sustentado en la continuidad del consumo privado, aunque la consolidación de la recuperación dependerá de mejorar la confianza empresarial y superar los desafíos estructurales en inversión y construcción.